Nouvelles importantes de la semaine
Activité industrielle et réponse aux prix de l'énergie
Les variations de demande industrielle (gaz et électricité) s'expliquent en partie par une grande sensibilité aux prix de l'énergie avec 3+ mois de temps de réponse.
Lorsque les prix ont passé les 120 eur/MWh à la hausse sur le gaz l'an dernier en juin 2022, la réponse industrielle ne s'est fait sentir que 3 mois plus tard : à partir de la mi-septembre 2022.
Pour beaucoup de raisons, 3 mois semblent être le temps nécessaire pour que les variations de prix de l'énergie commencent à se diffuser chez le consommateur final.
Nous avons touché les 50 eur/MWh à la baisse en février, la réponse industrielle commence à se faire sentir seulement maintenant.
En effet :
-nous voyons sur les deux dernières semaines une baisse de seulement 2 à 5% de la demande électrique normalisée des températures (vs. année précédente)
-alors qu'auparavant nous voyions des baisses de demande électrique de l'ordre de 5 à 10% (vs. année précédente) en Europe.
On a peut-être passé le pire en termes de destruction industrielle en Europe. Reste à savoir si dans cet environnement de taux élevés, nous aurons :
-seulement un petit restockage industriel d'été, qui pourrait se terminer déjà au prochain trimestre,
-ou une vraie reprise d'activité.
Russie Nous évoquions le sujet du gaz russe par LNG vers l'Europe qui risquait d'être sanctionné.
Avec la contre-offensive probable ukrainienne, et une hausse générale de l'intensité des bombardements, le sujet pourrait revenir sur la table.
Flux gaziers
Les flux gaziers entrants en Europe depuis presque toutes les directions ont été réduits (UK, NL, NO, RU, Afrique du Nord, LNG).
C'est normal, il faut réaliser des maintenances sur des installations qui travaillent à plein depuis 1 an.
Ce n'est qu'à partir de la dernière moitié du mois de juin 2023 que l'on devrait voir ces flux augmenter de nouveau.
Flux entrants en mcm
Stockages de gaz
Les niveaux de stockage progressent doucement.
Mais une nouvelle période de températures fraiches s'annonce la semaine prochaine, conduisant à du chauffage la nuit.
Prix historiques et forward de gaz
La prime du TTF (en bleu foncé) sur le JKM (en vert) pour le mois de juin n'est plus que de 50 centimes, niveaux les plus bas (en forward) depuis plusieurs mois.
On n'enregistre plus de nouvelles baisses notables du JKM désormais.
Electricité en France
Nous attendons toujours des hausses de production nucléaire française mais plutôt à partir du 23 mai désormais.
Quelques petits délais donc par rapport aux dates de retour indiquées il y a 2 semaines.
Le contrat électricité Q4-23 France est extrêmement sensible aux nouvelles de retour ou non des centrales nucléaires françaises.
Perspectives
Avec la baisse des arrivages gaziers due aux maintenances, avec la légère reprise de demande récente, nous anticipons une potentielle hausse de prix gaziers.